容百科技2020年報：受益于應收賬款轉回凈利增144%三元市場競爭依舊激烈

4月15日，容百科技（688005，SH）發布2020年年報，公司實現營業收入約38億元，同比下降9.43%；實現歸母凈利潤約2.1億元，同比增長143.73%。

《每日經濟新聞》記者注意到，2020年度容百科技的營業收入和毛利率“雙降”，利潤大幅上升的主因之一為“應收賬款壞賬準備轉回”。

回顧2020年三元正極材料市場，競爭依舊激烈。特別是三元材料市場出現了Top5和Top8的市場占有率下降的跡象。

此外，針對三元材料的技術路線，容百科技認為：“高鎳三元電池是現有技術體系中必然選擇，高鎳三元材料的市場占比將有進一步提升的空間?！?/p>

受益應收賬款壞賬準備轉回

分產品看，2020年度容百科技的三元正極材料實現營業收入約35.1億元，前驅體實現收入約1.2億元。

值得注意的是，容百科技的毛利率有一定程度的下降。2020年度，容百科技的三元正極材料毛利率為12.8%，相比2019年減少了2.72個百分點；前驅體的毛利為-0.07%，同比減少了5.03個百分點。

圖片來源：容百科技公告截圖

那么，為何容百科技在營業、毛利率雙降的情況下還是實現了凈利潤大幅增長？《每日經濟新聞》記者注意到，其中“信用減值損失”科目對容百科技的凈利潤變動起到了重要作用。

圖片來源：容百科技公告截圖

容百科技2020年度的信用減值損失科目約0.56億元，2019年度約為-1.55億元，這一正一負的變動為容百科技貢獻了約2.11億元的營業利潤。

容百科技表示：“報告期內，歸屬上市公司股東的凈利潤增加，主要系2020年下半年公司核心產品NCM811系列銷量大幅增加所致。同時，2019年對部分的應收賬款余額單項計提了較大金額的壞賬準備，2020年公司客戶結構優化，回款情況良好?！?/p>

圖片來源：容百科技公告截圖

2020年度，容百科技有約0.51億元的應收賬款壞賬準備轉回。其中比克電池公司約3069萬元、德朗能公司約950萬元、遠東電池公司約480萬元。

2020年4月，證監會發現容百科技存在未充分披露比克動力信用風險大幅增加情況、以及比克動力以自身開具商業承兌匯票償還逾期應收賬款的情況，對容百科技采取了“1年內不接受發行人公開發行證券相關文件的監管措施”。

容百科技表示：“公司產品的用戶主要系新能源鋰電池行業龍頭企業，行業集中度較高，戰略客戶與公司交易金額較大，前五大客戶的銷售占營業收入的比例相對較高，若未來公司主要客戶經營情況不利從而降低對公司產品的采購，或導致出現貨款回收逾期等問題，將會對公司經營產生不利影響?！?/p>

三元材料市場競爭激烈

容百科技在2020年年報中轉引GGII（高工鋰電）數據，2015至2020年，三元材料占正極材料的比例從32%提高到46%，份額占比保持第一。其中，三元正極材料中高鎳材料發展速度最快，國內高鎳占三元材料出貨量的比例由9%上升為24.1%。

“從各國動力電池長期技術路徑規劃來看，動力電池電芯能量密度普遍將達到300Wh/kg以上，高鎳三元電池是現有技術體系中必然選擇，高鎳三元材料的市場占比將有進一步提升的空間?！比莅倏萍急硎?。

GGII的數據也佐證了容百科技的看法?！皬娜龢O材料產品型號結構來看，2020年三元材料市場仍以5系及以下型號為主，但5系及以下材料占比同比下降9個百分點；高鎳8系材料占比同比提升9個百分點?！盙GII在其研究報告中表示。

值得注意的是，正極材料的市場競爭依然激烈。

當前正極材料產品類別較多，供應廠家相對分散。GGII數據顯示，2020年中國三元正極材料TOP5市場占比同比下降7個百分點，TOP8市場占比同比下降3個百分點。

GGII認為三元正極材料市場集中度下降主要有三點原因。第一，國內三元正極材料企業受國外頭部動力電池企業出貨提升帶動，國內三元正極材料出口提升，進而帶動部分企業市場占比規模提升；第二，疫情導致三元正極市場出現分化，部分缺乏大客戶綁定的企業出貨量下降；第三，細分市場出貨量同比增幅大，帶動后面梯隊正極材料企業出貨量提升。以上原因導致市場出貨分散性增加，加之出口提升，導致2020年國內三元材料市場集中度同比下降。

展望未來，GGII認為，2021年三元材料仍為市場主要方向，中鎳材料占主流，但三元材料行業仍難形成強龍頭，市場競爭依然激烈。出口型企業市場集中度進一步提升，高鎳材料市場占比提升，國內三元市場仍呈多頭發展趨勢。

值得注意的是，與研究機構的看法不同，容百科技認為：“2020年高鎳三元電池完成大規模產業化，成為正極行業主流發展方向，高鎳產品在正極材料中的占比迅速提升。正極材料競爭格局將隨著技術趨勢穩定而改善，行業整合速度加快，市場集中度會進一步提升?！?/p>

封面圖片來源：攝圖網

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